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title: EDGAR의 모든 것
date: 2026-03-11
description: SEC EDGAR는 미국 자본시장의 핵심 인프라다. 10-K, 10-Q, 8-K, 20-F, 6-K, 13F가 각각 무엇을 담고 왜 중요한지, 제출 시한은 어떻게 다르고 데이터는 어떻게 공개되는지, 그리고 한국 투자자가 DART와 무엇을 다르게 읽어야 하는지 깊이 있게 정리한다.
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# EDGAR의 모든 것

미국 주식에 투자하거나 미국 기업을 분석하려면 결국 EDGAR로 돌아온다.

문제는 EDGAR를 "검색 사이트" 정도로만 알고 있으면, 10-K, 10-Q, 8-K가 각각 어떤 성격인지도 흐려지고, 무엇을 먼저 읽어야 하는지도 애매해진다는 점이다.

이 글은 EDGAR를 처음 접하는 사람부터 이미 쓰고 있는 사람까지, 전체 구조를 한 번에 잡을 수 있도록 정리한 가이드다.

![EDGAR Structure Map](/blog/assets/006-edgar-structure-map.svg)

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## EDGAR란 무엇인가

EDGAR는 **Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval**의 약자로, 미국 증권거래위원회(SEC)가 운영하는 전자 제출/열람 시스템이다.

미국 상장사, 펀드, 기관투자자, 외국기업(미국 상장)은 관련 법에 따라 정기적 또는 수시로 보고서를 제출해야 하고, 그 제출 창구가 EDGAR다.

핵심은 단순하다.

- 기업은 문서를 제출한다
- SEC는 시스템으로 접수/공개한다
- 투자자는 같은 플랫폼에서 열람한다

즉 EDGAR는 "투자 정보 사이트"가 아니라, **규제 기반 공시 시스템**이다.

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## 왜 중요한가

주가 그래프나 요약 지표는 결과다. EDGAR 문서는 그 결과의 원인이 기록되는 원본이다.

- 10-K: 연간 사업/리스크/회계정책/감사까지 담긴 기준 문서
- 10-Q: 분기별 업데이트와 추세 변화 확인
- 8-K: 이벤트 발생 직후 공개되는 핵심 신호

숫자를 "읽는" 단계에서 끝나면 누구나 비슷한 결론에 도달한다. 문서를 "해석"하는 단계까지 들어가야 분석의 차이가 생긴다.

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## EDGAR의 역사

EDGAR는 하루아침에 만들어진 시스템이 아니다.

| 시점 | 의미 |
|------|------|
| 1984 | SEC가 전자 제출 시스템 개발 착수 |
| 1993 | 전자 제출 관련 규칙 정비 및 단계적 도입 |
| 1994~1995 | 기업 규모별 의무 제출 확대 |
| 1996 | 미국 공개회사 전반으로 의무화 사실상 완료 |

지금은 너무 당연하게 "실시간 공시 조회"를 말하지만, 당시에는 종이 기반 제출 체계에서 전자 체계로 넘어가는 구조적 변화였다.

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## 한 장으로 보는 EDGAR 문서 지도

먼저 EDGAR 문서를 한 장으로 구조화하면, 뒤 내용이 훨씬 빨리 이해된다.

| 구분 | 대표 form | 역할 | 읽는 타이밍 |
|------|-----------|------|-------------|
| 정기(연간) | 10-K / 20-F | 기준선 정의 | 기업 분석 시작점 |
| 정기(분기) | 10-Q | 진행 상황 업데이트 | 실적 시즌마다 |
| 수시 이벤트 | 8-K / 6-K | 사건 발생 알림 | 뉴스 이슈 발생 직후 |
| 포지션 공시 | 13F | 기관 보유 보고 | 분기말+지연 시점 |

핵심은 "문서를 많이 읽는 것"이 아니라 **문서를 역할별로 나눠 읽는 것**이다.

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## EDGAR에서 반드시 알아야 할 문서 6종

### 1) 10-K (연간 보고서)

가장 중요한 문서다. 한국의 사업보고서와 가장 유사한 역할을 한다.

- 사업 개요, 리스크, 재무제표, MD&A, 감사 관련 내용
- 연간 기준으로 기업의 상태를 가장 깊게 확인 가능

"미국 기업 분석을 시작할 때 무엇부터 볼까"라는 질문의 기본 답은 10-K다.

**실전 포인트**

- Business, Risk Factors, MD&A, Financial Statements, Footnotes 순서로 읽는다
- 숫자보다 먼저 리스크와 회계정책 변경 여부를 확인한다
- 전년 10-K와 문구 차이(신규 리스크 추가/삭제)를 반드시 비교한다

### 2) 10-Q (분기 보고서)

연간 문서의 업데이트 버전이다.

- 분기 실적과 변화 포인트 확인
- 연초 가정 대비 현재 진행 상황 점검

10-K로 큰 그림을 잡고, 10-Q로 추세가 유지/훼손되는지 확인하는 흐름이 기본이다.

**실전 포인트**

- 연간 가이던스 대비 이탈 구간을 빠르게 찾는다
- 현금흐름/운전자본(매출채권, 재고, 매입채무) 변화를 본다
- 10-Q에서 설명되지 않는 급격한 변화는 8-K로 연결해 확인한다

### 3) 8-K (수시 보고서)

중요 사건이 발생했을 때 제출하는 현재보고서다.

- 경영진 교체
- 대규모 계약/해지
- 인수합병
- 자금조달/부도/법적 이슈 등

실무에서는 "무슨 일이 생겼는지"를 가장 먼저 감지하는 문서가 8-K다.

**실전 포인트**

- 이벤트 발생일과 공시일 사이 간격을 본다
- 경영진 교체/대규모 계약/조달 조건 변경은 별도 메모한다
- 10-Q/10-K에서 그 사건이 어떻게 반영됐는지 후속 추적한다

### 4) 20-F (외국기업 연간 보고서)

미국 밖 기업(Foreign Private Issuer)의 연간 보고서다.

- 10-K와 유사한 기능
- 회계/공시 체계가 미국 내 기업과 다른 부분이 존재

미국에 상장된 해외기업(예: ADR)을 볼 때 핵심이 된다.

**실전 포인트**

- 10-K와 항목명/표현이 달라도 기능은 동일 프레임으로 읽는다
- 본국 회계/공시 체계와 SEC 공시의 차이를 구분해 본다

### 5) 6-K (외국기업 수시 보고)

외국기업의 수시 공시 성격 문서다.

- 본국에서 공개된 중요 정보를 미국 투자자에게 전달
- 20-F 사이 공백을 메우는 업데이트 통로

**실전 포인트**

- 본국 공시 원문과 6-K 공시 시점을 맞춰본다
- 정량 수치보다 이벤트 성격 분류(규제/소송/가이던스/조달)가 우선이다

### 6) 13F (기관 포지션 보고)

일정 규모 이상 기관투자자의 분기말 보유 내역 보고다.

- 어떤 종목을 얼마나 들고 있는지 공개
- "누가 무엇을 샀는가"를 보는 자료

다만 13F는 시차가 있는 보고라서 실시간 매매 추적 도구로 쓰면 오해하기 쉽다.

**실전 포인트**

- 절대적인 매수 신호로 쓰지 말고 "기관 관심의 방향성"으로 본다
- 단일 분기보다 4~8분기 연속 추세로 해석한다

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## 제출 시한은 왜 중요한가

같은 기업이라도 공시는 "언제" 나왔는지가 해석에 직접 영향을 준다.

예를 들어 10-K와 10-Q는 기업 규모 분류(large accelerated, accelerated, non-accelerated)에 따라 제출 기한이 다르고, 8-K는 보통 사건 발생 후 짧은 기한 내 제출이 요구된다.

여기서 투자자가 봐야 할 포인트는 두 가지다.

1. **법정 기한 내 제출 여부**
- 지연 제출은 내부 통제, 회계 이슈, 거래 복잡성 증가의 신호일 수 있다.

2. **같은 업종 내 상대 시점**
- 업종 내 경쟁사들이 유사 시점에 제출하는데 특정 기업만 반복적으로 늦다면, 운영 리스크나 회계 프로세스 이슈를 의심해볼 수 있다.

숫자보다 먼저 시간축을 확인하는 습관이 의외로 큰 차이를 만든다.

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## 제출기한 심층 해설 (10-K, 10-Q, 8-K, 20-F, 6-K, 13F)

제출기한은 단순 규정 암기용 정보가 아니다. 실제 분석에서는 "정보의 신선도"와 "리스크 탐지 속도"를 결정한다.

![EDGAR Deadline Matrix](/blog/assets/006-edgar-deadline-matrix.svg)

| form | 일반적 제출 기준 | 실무에서 의미 |
|------|-------------------|----------------|
| 10-K | filer 구분에 따라 60/75/90일 | 연간 기준선의 확정 시점 |
| 10-Q | filer 구분에 따라 40/45일 | 분기 추세의 반영 속도 |
| 8-K | 통상 4 영업일 | 이벤트 공개 민감도 |
| 20-F | 회계연도 종료 후 통상 4개월 | 외국기업 연간 공시 기준선 |
| 6-K | 중요 정보 발생 시 수시 제공(furnished) | 이벤트-공시 연결성 |
| 13F | 분기말 기준 45일 내 보고 | 기관 포지션의 지연 시그널 |

여기서 특히 중요한 건 **6-K의 해석 방식**이다. 6-K는 8-K처럼 "모든 이벤트에 동일한 고정 시한"으로 이해하기보다, 외국기업이 본국/시장에 공개한 중요 정보를 SEC 체계로 제공하는 수시 브리지로 보는 편이 정확하다.

즉 6-K는 "지연일수"만으로 기계적으로 판단하기보다,

- 본국 공시 발생 시점
- SEC EDGAR 반영 시점
- 이후 20-F/실적 문서에서 정량 반영 시점

을 한 묶음으로 봐야 한다.

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## EDGAR 심층 비교: DART와 무엇이 근본적으로 다른가

EDGAR와 DART는 "둘 다 전자공시"라는 공통점만 보면 비슷해 보이지만, 분석자의 작업 방식에는 큰 차이가 난다.

![DART vs EDGAR Deep Comparison](/blog/assets/006-dart-vs-edgar-deep.svg)

### 1) 문서 체계의 차이

| 관점 | DART | EDGAR |
|------|------|-------|
| 기본 단위 | 사업/반기/분기보고서 중심 | form 중심(10-K/10-Q/8-K/20-F/6-K) |
| 읽기 시작점 | 섹션 구조(목차) | form 목적(정기/수시/외국기업) |
| 실무 사고방식 | 문서 내부 탐색 | form 간 연결 탐색 |

한국 투자자는 문서 "목차" 중심 사고가 익숙하다. 미국 공시는 문서 "유형" 중심으로 사고를 전환해야 한다.

### 2) 데이터 접근의 차이

| 관점 | DART | EDGAR |
|------|------|-------|
| 구조화 API 체감 | 정기보고서 항목 구조화 강점 | submissions/companyfacts 등 원천형 API 강점 |
| 원문 활용 | HTML/XML 파싱 비중 큼 | form + XBRL + JSON 병행 비중 큼 |
| 대량 처리 | 호출 제한/비정형 처리 설계 필요 | 벌크+API 조합 설계 필요 |

즉 DART는 "문서 파싱 최적화"가 핵심이고, EDGAR는 "form 분류 + 데이터 파이프라인 설계"가 핵심이다.

### 3) 시간 해석의 차이

| 관점 | DART | EDGAR |
|------|------|-------|
| 정기 문서 리듬 | 사업/반기/분기 보고 리듬 | 10-K/10-Q 리듬 |
| 이벤트 문서 | 주요사항보고서 체계 | 8-K/6-K 체계 |
| 실무 난점 | 정정공시/계정명 변동 | form 다양성/제출 타이밍/지연 해석 |

결론적으로, EDGAR는 "무슨 수치가 나왔나"보다 **"어떤 form에서 언제 공개됐나"**를 먼저 봐야 한다.

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## EDGAR 데이터 접근 방식

EDGAR 접근은 크게 세 가지다.

### 1) 웹 검색

SEC 공식 검색 페이지에서 기업/티커/양식 기준으로 문서를 직접 본다.

- 장점: 원문 맥락 확인에 최적
- 단점: 대량 비교에는 비효율

### 2) API/JSON 기반 접근

SEC는 `data.sec.gov` 도메인 기반으로 제출 이력 및 XBRL 관련 JSON 접근 경로를 제공한다.

- 제출 이력(submissions)
- 회사별 concept/facts
- 프레임 데이터(frames)

장점은 자동화 가능성이고, 단점은 구조를 이해하지 않으면 데이터가 금방 난해해진다는 점이다.

### 3) 벌크 데이터

대규모 연구/스크리닝에는 벌크 파일 접근이 필요하다.

대신 저장/갱신 주기, 파싱 비용, 스키마 관리까지 책임져야 해서 개인 분석보다 팀 단위 작업에서 효율이 높다.

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## 이벤트에서 숫자까지: 공시 연결 추적법

많은 분석이 실패하는 이유는 "숫자"와 "이벤트"를 따로 보기 때문이다.

![Filing Lifecycle](/blog/assets/006-filing-lifecycle.svg)

권장 방식은 아래와 같다.

1. 8-K/6-K에서 사건 정의(무슨 사건인가)
2. 다음 10-Q에서 손익/현금흐름 반영 여부 확인
3. 다음 10-K/20-F에서 정책/주석/리스크 문구 변화 확인

이렇게 보면 "뉴스는 컸는데 실적 영향이 약한 사건"과 "조용했지만 재무에 큰 영향이 누적된 사건"을 분리할 수 있다.

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## DART와 EDGAR는 무엇이 다를까

둘 다 국가 단위 전자공시 인프라지만, 철학과 사용 경험이 다르다.

| 항목 | DART | EDGAR |
|------|------|-------|
| 운영기관 | 금융감독원(FSS) | SEC |
| 핵심 대상 | 한국 상장사 | 미국 상장사 + 미국 상장 외국기업 |
| 문서 체계 | 한국 서식 중심 | SEC form 체계 중심(10-K/10-Q/8-K/20-F/6-K 등) |
| 분석 출발점 | 사업보고서 구조 이해 | form별 목적/시점 이해 |
| 실무 난점 | 계정명 변동, 비정형 텍스트 | form 다양성, 제출 타이밍, XBRL/원문 병행 해석 |

요약하면,

- DART는 "문서 구조를 어디서 읽을지"가 먼저고
- EDGAR는 "어떤 form을 왜 읽는지"가 먼저다.

이 차이를 놓치면 같은 실적표를 보고도 판단이 엇갈린다.

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## EDGAR 읽기 프레임: 4단계 워크플로

아래 프레임으로 읽으면 문서가 많아도 길을 잃지 않는다.

![EDGAR Reading Workflow](/blog/assets/006-edgar-reading-workflow.svg)

### 1단계: 기준선 설정 (10-K/20-F)

- 사업 모델, 리스크 정의, 회계정책 기준선 설정

### 2단계: 업데이트 추적 (10-Q)

- 분기별 이탈 여부 확인
- 운전자본과 현금흐름 변곡점 확인

### 3단계: 이벤트 연결 (8-K/6-K)

- 분기 수치의 원인이 될 사건 연결
- 사건과 재무 반영 시차 확인

### 4단계: 보조 시그널 (13F)

- 기관 포지션 변화 방향성 확인
- 단기 추종이 아닌 중기 관찰 지표로 활용

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## EDGAR를 읽을 때 자주 생기는 오해

### 오해 1: 10-K만 보면 충분하다

10-K는 기준 문서지만, 분기 중 발생한 중요한 사건은 8-K로 먼저 반영된다. 10-K만 보면 사건의 시간차를 놓친다.

### 오해 2: 13F는 실시간 스마트머니 추적 도구다

13F는 분기말 기준 보고이며 제출 시차가 있다. "현재 매수/매도"를 바로 보여주는 데이터가 아니다.

### 오해 3: 숫자만 보면 된다

미국 공시도 결국 텍스트가 리스크를 설명한다. Risk Factors, MD&A, footnote를 건너뛰면 숫자 해석이 반쪽이 된다.

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## 한국 투자자를 위한 실전 읽기 순서

미국 기업을 처음 분석할 때는 다음 순서가 효율적이다.

1. 최근 10-K에서 사업 구조와 핵심 리스크 파악
2. 최근 2~3개 10-Q로 추세 변화 확인
3. 그 사이 8-K로 이벤트 타임라인 연결
4. 외국기업이면 20-F/6-K를 동일 방식으로 대체
5. 필요 시 13F로 기관 포지션 변화를 보조 지표로 확인

핵심은 "연간 문서 하나"가 아니라 "정기 + 수시 + 시간축"을 함께 보는 것이다.

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## 실전 체크리스트 (바로 쓰는 버전)

미국 기업 하나를 볼 때 아래 항목에 답할 수 있으면, 기본적인 EDGAR 리딩 품질은 확보된다.

![Korean Investor Checklist](/blog/assets/006-korean-investor-checklist.svg)

### 문서 구조

- [ ] 최근 10-K 또는 20-F를 기준선으로 잡았는가
- [ ] 최근 2~3개 10-Q를 연속으로 비교했는가
- [ ] 그 사이 핵심 8-K/6-K 이벤트를 연결했는가

### 시간축

- [ ] 제출 시점이 동종업계 대비 이례적으로 늦지 않았는가
- [ ] 중요한 이벤트의 공시 시차를 설명할 수 있는가

### 숫자-텍스트 교차검증

- [ ] MD&A 설명이 수치 변화와 일치하는가
- [ ] Footnote의 회계정책/가정 변화가 있는가
- [ ] Risk Factors에 신규 리스크가 추가됐는가

### 기관 시그널

- [ ] 13F는 단기 추종이 아니라 중기 방향성으로 해석했는가

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## FAQ: 검색 유입이 많은 질문 정리

아래 질문은 실제로 검색 유입이 자주 발생하는 주제다. 짧고 정확하게 답할수록 독자 유지율이 올라간다.

### Q1. EDGAR와 SEC는 같은 말인가?

같지 않다. SEC는 규제기관이고, EDGAR는 SEC가 운영하는 전자공시 시스템이다.

### Q2. 10-K와 10-Q의 가장 큰 차이는?

10-K는 연간 기준선 문서, 10-Q는 분기 업데이트 문서다. 분석 순서는 보통 10-K가 먼저다.

### Q3. 8-K는 왜 중요한가?

중요 사건을 빠르게 공개하는 수시 문서이기 때문이다. 10-Q/10-K의 숫자가 왜 바뀌었는지 원인을 찾는 출발점이 된다.

### Q4. 13F로 매수 타이밍을 바로 잡을 수 있나?

어렵다. 13F는 분기말 기준 + 제출 시차가 있는 보고라서 실시간 매매 신호보다는 포지션 방향성 확인용에 가깝다.

### Q5. 한국 투자자는 DART와 EDGAR를 어떻게 다르게 읽어야 하나?

DART는 섹션 중심 탐색이 강하고, EDGAR는 form 목적과 시간축 연결이 핵심이다. 즉 EDGAR에서는 "어떤 form인가"를 먼저 본다.

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## 참고한 공식 문서/자료

- SEC, About EDGAR: https://www.sec.gov/submit-filings/about-edgar
- SEC, EDGAR APIs: https://www.sec.gov/search-filings/edgar-application-programming-interfaces
- SEC, Form 8-K 관련 가이던스: https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/compliance-disclosure-interpretations/exchange-act-form-8-k
- SEC, Form 13F FAQ: https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/frequently-asked-questions-about-form-13f
- SEC, Forms Index: https://www.sec.gov/forms
- SEC, EDGAR Filer Manual: https://www.sec.gov/submit-filings/edgar-filer-manual
- SEC, About Form 10-K: https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/how-read
- SEC, Filings & Forms Overview: https://www.sec.gov/filings

제출 마감일의 세부 달력(연도별 실제 날짜)은 회계연도 종료일, filer status, 공휴일 반영 여부에 따라 변동되므로 분석 시점의 SEC 캘린더/공시를 함께 확인하는 것을 권장한다.

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## 정리

EDGAR를 잘 쓴다는 건 검색창에 티커를 넣는 기술이 아니라, **form의 목적과 시간축을 이해하는 능력**에 가깝다.

10-K로 큰 그림을 잡고, 10-Q로 흐름을 점검하고, 8-K로 사건을 연결하면 미국 공시는 훨씬 선명해진다. 외국기업은 20-F/6-K로 같은 프레임을 적용하면 된다.

결국 공시 분석의 본질은 한국이든 미국이든 같다. 숫자를 보는 사람이 아니라, 숫자가 생긴 맥락을 읽는 사람이 유리하다.

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## DartLab에서 EDGAR 데이터 다루기

DartLab은 한국 DART 분석 도구로 시작했지만, 지금은 미국 EDGAR 재무제표도 같은 방식으로 분석할 수 있다.

```python
from dartlab import Company, Compare

apple = Company("AAPL")
apple.BS       # 재무상태표 (분기별 시계열)
apple.IS       # 손익계산서
apple.CF       # 현금흐름표
apple.ratios   # 재무비율 (ROE, 부채비율 등)
```

DART 분석과 코드가 완전히 같다. `Company("005930")`이든 `Company("AAPL")`이든, 같은 property에서 같은 구조의 DataFrame이 나온다.

### 지금 되는 것

- **재무제표 3표** — SEC XBRL 원본에서 BS/IS/CF를 분기별 standalone 시계열로 정규화
- **계정 매핑** — 11,000개 이상의 US-GAAP 태그를 표준 계정으로 자동 변환
- **KR↔US 계정 통합** — 한국 계정과 미국 계정을 하나의 체계로 통합해서 직접 비교 가능
- **재무비율** — 수익성, 안정성, 성장성 등 DART와 동일한 비율 엔진 적용

### 한미 비교 분석

```python
vs = Compare("005930", "AAPL")
vs.ratios   # 삼성전자 vs Apple 재무비율 비교
vs.BS       # 재무상태표 나란히 비교
```

같은 기준으로 정규화된 데이터이기 때문에, 통화와 회계 체계가 달라도 구조적 비교가 가능하다.

### 앞으로 준비중인 것

- **인사이트 등급** — DART에서 이미 작동하는 7영역 A~F 등급 분석을 EDGAR에도 확장
- **밸류에이션** — DCF, RIM 등 적정가치 모델의 미국 기업 적용
- **공시 텍스트** — 10-K/10-Q의 MD&A, Risk Factors 등 서술형 섹션 파싱

EDGAR 데이터가 복잡해 보여도, 도구가 정규화를 해결하면 분석자는 해석에 집중할 수 있다.
